Adrian Lupuşor: BNM îşi arată muşchii, dar obiectivele urmărite nu se vor realiza

Adrian Lupuşor: BNM îşi arată muşchii, dar obiectivele urmărite nu se vor realiza

Expertul economic Adrian Lupușor spune că politica monetară a Băncii Naționale are la bază o logică greșită și că niciunul din obiectivele urmărite nu se vor realiza. Un detaliu important la care ar trebui să atragem atenţia este, în opinia analistului, diferenţa dintre minimul de 35% pe care ar trebui să-l reţină băncile din resursele atrase în lei şi 14% din resursele în valută.  

Vedeţi mai jos comentariul lui Adrian Lupuşor pe maginea politicii monetare a BNM. 

Care este logica BNM?

Aparent, BNM utilizează politica monetară pentru a prinde 2 iepuri deodată: pe de o parte se dorește stimularea economisirilor în monedă națională, fapt ce ar atenua presiunile de depreciere și ar ancora așteptările inflaționiste (primul obiectiv al BNM); pe de altă parte, se dorește diminuarea apetitului pentru risc și respectiv a expunerilor băncilor față de economia națională, fapt ce ar contribui la consolidarea stabilității sistemului bancar (al doilea obiectiv al BNM). Însă, niciunul din aceste obiective nu se realizează: presiunile de depreciere sunt în creștere, sistemul bancar rămâne fragil, iar inflația se apropie de nivelul de 2 cifre.

De ce această logică este greșită?

Instrumente greșite. Este adevărat că principala cauză a presiunilor inflaționiste este deprecierea leului și ar fi logic pentru autoritatea monetară să lovească anume în acest factor. Totuși, presiunile asupra leului vor conteni odată cu: (i) relansarea activității de export, atragerea ISD, creșterea remiterilor și dezghețarea asistenței externe - în mare parte sunt în afara ariei de intervenție a BNM, iar în unele cazuri înăsprirea monetară chiar subminează acești factori; (ii) consilidarea încrederii populației în moneda națională, care nu are nimic în comun (sau foarte puțin) cu majorarea dobânzilor la depozite (pe parcursul înăspririi politicii monetare, rata de valutizare a depozitelor bancare a crescut și nu a scăzut).

Timing greșit. BNM înăsprește politica monetară în condițiile unei recesiuni economice, fapt ce alimentează și mai mult instabilitatea macroeconomică și a monedei naționale. În plus, înăsprirea are loc nu doar pe fondul unei crize bancare, dar și a unei crize de credibilitate față de autoritatea monetară, iar aceasta subminează esențial eficiența politicii monetare.

Abordare greșită. Este adevărat că obiectivul primar al BNM este țintirea inflației la nivelul de 5% (+/- 1.5 p.p.). Însă, acesta este un obiectiv pe termen mediu și nicidecum unul imediat. Aceasta înseamnă că în anumite momente BNM trebuie să admită depășirea intervalului țintit dacă și numai dacă inflația este una temporară și nu este determinată de supraîncălzirea economiei (creșterea excesivă a consumului, salariilor, creditelor etc.).

Care trebuie să fie acțiunile imediate ale BNM?

1. Concentrarea pe factorii fundamentali care au dus la deprecierea monedei naționale și accelerarea presiunilor inflaționiste: reformarea sistemului de supraveghere bancară, fortificarea guvernanței corporative în băncile moldovenești, dar și în BNM, curățirea expunerilor băncilor față de companii off-shore, etc.

2. Consolidarea încrederii față de instituție: finalizarea investigațiilor pe marginea delapidarilor de la BEM, BS și UB; lichidarea transparentă a acestor bănci și transferarea la fel de transparentă și echitabilă a conturilor spre alte bănci (conform principiilor competitive); eficientizarea comunicării BNM cu publicul larg; penalizarea celor vinovați de haosul din sistem.

3. Stoparea procesului de înăsprire a politicii monetare și concentrarea pe primele 2 puncte.

Avem puterea să ne ajutăm unii pe ceilalți….

Dacă și tu crezi că ceea ce citești pe acest site sunt informații importante, atunci susține munca redacției AGORA cu un abonament digital ca să devină mai bună, să facă știri deosebite, interviuri mai interesante, articole și povești care să te facă să vrei să le recitești și să le distribui prietenilor tăi.

Mai mult, răsplătim fiecare abonat cu un set de produse locale, împachetate cu dragoste de echipa de la From the Heart Shop, astfel contribuim împreună la promovarea produselor de-acasă, din Moldova.

Devino de astăzi Susținător, Fan sau Ambasador AGORA

Vezi și aceste știri
Scoaterea Partidului Șor în afara legii? Cum ar fi posibil. Răspunsul politicienilor

Scoaterea Partidului Șor în afara legii? Cum ar fi posibil. Răspunsul politicienilor

Călătoriile cu trenul ar putea fi subvenționate pentru mii de tineri din Iași, Chișinău și Odesa

Călătoriile cu trenul ar putea fi subvenționate pentru mii de tineri din Iași, Chișinău și Odesa

Belarusul pune embargou pe produsele occidentale şi anunță sancţiuni împotriva companiilor aeriene din UE

Belarusul pune embargou pe produsele occidentale şi anunță sancţiuni împotriva companiilor aeriene din UE

Advertoriale
Invitro Diagnostics – de la laborator medical la Rețea de sănătate!

Invitro Diagnostics – de la laborator medical la Rețea de sănătate!

Intesa Sanpaolo, decernată cu titlul „BANCA ANULUI în ITALIA” de revista The Banker

Intesa Sanpaolo, decernată cu titlul „BANCA ANULUI în ITALIA” de revista The Banker

Dobânzi mai mici pentru bucurii mai mari! Credit de consum negarantat cu rata dobânzii de doar 9,99% la Victoriabank

Dobânzi mai mici pentru bucurii mai mari! Credit de consum negarantat cu rata dobânzii de doar 9,99% la Victoriabank

E un efort pe care nu-l putem face
singuri, așa că te așteptăm alături de noi
EMISIUNI
  • Copiii știu mai bine: Care-i treaba cu șefii, ce mașini conduc și de ce au camere video în birou (VIDEO)
    Copiii știu mai bine: Care-i treaba cu șefii, ce mașini conduc și de ce au camere video în birou (VIDEO)
  • Copiii știu mai bine: Soluții noi pentru probleme vechi sau ce ne facem cu rănile căpătate la terenul de joacă (VIDEO)
  • Copiii știu mai bine: Gadgeturile noastre de toate zilele (VIDEO)
  • Copiii știu mai bine: Viața de după căsătorie sau „iubirea asta nu ți-i trali-vali” (VIDEO)
  • Oameni ca tine: Creatorul de zâmbete (VIDEO)
Cele mai populare
  • 1
    Pretinde Andrei Năstase la cârma PG? Răspunsul politicianului
  • 2
    După suspendarea alegerilor de la Bălți, Tauber propune să fie declarat caracterul captiv al statului
  • 3
    Protest în fața Parlamentului: Angajați din sistemul bugetar, nemulțumiți de anularea premiului anual. UPDATE: Deputații ies la discuții
  • 4
    Parlamentul se întrunește luni în ședință. Subiectele de pe ordinea de zi
Canalul nostru de pe YouTube
Autentificare
Ai uitat parola?
Salvează articolul

Pentru a activa această opțiune, e nevoie să fii logat pe AGORA.

Articolele salvate pentru mai târziu, le vei putea găsi în profilul tău.

Urmărește subiectul

Pentru a activa această opțiune, e nevoie să fii logat pe AGORA.

Subiectele urmărite le vei putea găsi în profilul tău.